中国社会科学网讯（记者 李永杰 通讯员 华轩）11月8—10日，第二十一届中国金融学年会（以下简称年会）在华南理工大学召开。本届年会围绕深化金融体制改革这一主题，聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融的重大问题，探讨中国金融发展的理论创新和重大实践。华南理工大学校长唐洪武，年会主席孙坚强、理事会主席张学勇、理事会秘书长李心丹出席开幕式并致辞。

会议现场 主办方供图

　　清华大学五道口金融学院建树金融学讲席教授余剑峰认为，投资者倾向于对凸显性新闻（具有高影响力但低权重）过度反应，而对非凸显性新闻反应不足。他研究了投资者如何对不同凸显性水平的新闻做出反应。他发现高凸显性股票表现出短期反转，而低凸显性股票表现出短期动量。这一现象在高流动性股票和大市值股票中也存在，尽管这些股票中并不存在无条件反转。此外，他还发现凸显性与交易量、零售投资者关注以及随后的预测误差和基本面因素一致，这一现象也是国际性的。

　　香港科技大学商学院讲席教授楼栋阐述了如何通过一种新方法推断共同基金在季度内的交易时机和数量。这种方法基于季度投资组合持股和每日基金回报数据，通过分析报告回报与基于投资组合的假设回报之间的偏差来推断交易。有力的实证证据表明，基金经理在季度末影响投资组合的ESG评级（基于环境、社会和治理因素对企业进行的综合评估），通过在季度末购买ESG股票和卖出非ESG股票，然后在下个季度初逆转交易。这种交易模式在ESG评级的四星和五星的截止点附近最为集中，对ESG和非ESG股票的回报率在季度末也有影响。

　　华南理工大学经济与金融学院教授陈镇喜阐述了资本市场开放对投资者非理性行为和市场效率的影响。他构建了一个开放市场框架下的异质性主体模型，估测了A股市场中的“主观随机行为”和“羊群效应”等两种代表性非理性行为。他发现“沪港通”的实施能够直接降低投资者“羊群效应”的总体水平，并强化宏观经济变量对“羊群效应”的影响，特别是在人民币升值和Libor上行时，“羊群效应”得以减弱。此外，他还发现资本市场开放增强了本地市场基本面对股价变化的驱动力，提升了本地市场效率。

　　腾讯金融科技副总裁湛炜标提到，中国移动支付的迅猛发展带来了便利的数字化生活，不仅改变了我们的支付方式，也助力推动了线上线下的关联生态发展，以及金融科技业务的创新和拓展。他认为，移动支付背后的关键支撑是安全和高效。在不同城市布局多个国产数据中心，“大规模服务器集群”具有“自动容灾”技术，在极端情况下保证支付交易的安全和顺畅。在未来，中国移动支付将为我们提供更加便利、安全与高效的数字生活选择，在助力产业生态发展的同时不断回馈社会。

　　本届年会收到投稿论文1183篇，经过年会理事会匿名投票，从中评选出8篇最佳论文，包括一等奖1篇、二等奖2篇、三等奖3篇、锐思数据最佳论文1篇以及沃顿（WRDS）数据最佳论文1篇。此外，理事会还评选出368篇论文，分别在多个平行分论坛进行报告，内容涵盖多个传统和前沿交叉金融领域。

　　一等奖论文获得者武汉大学聂禾汇报了获奖论文。该研究探讨在新凯恩斯主义框架下实际成本渠道如何影响预期驱动的“流动性陷阱”。在零利率下限环境中，实际成本渠道的存在使得预期驱动的“流动性陷阱”的可能性降低，因为这一渠道通过影响菲利普斯曲线的有效斜率，从而降低通缩预期。该文为理解货币政策在零利率下限下的作用提供了新的视角。

　　本届年会由中国金融学年会理事会、华南理工大学联合主办，华南理工大学经济与金融学院承办，厦门张亦春教育发展基金、北京聚源锐思数据科技有限公司和沃顿（WRDS）数据平台共同支持。来自国内外253家高校、研究机构、金融机构的专家学者和学生共1000余人参加。