余永定，中国社会科学院学部委员。1986年任中国社会科学院世界经济研究所西方理论研究室主任。1994年获牛津大学博士学位，回中国社会科学院世界经济与政治研究所任职，1998年任所长。2004年至2006年任中国人民银行货币政策委员会委员。孙冶方经济学奖获得者。

　　中国经济50人论坛、新浪财经和清华经管学院联合举办的新浪·长安讲坛第259期日前召开。论坛成员、中国社会科学院学部委员余永定发表了题为“中国的金融形势和金融改革:机会与挑战”的主题演讲。余永定表示,企业的融资成本明显上升,融资贵、融资难问题非常突出,给中国未来的经济增长、金融稳定造成严重威胁。余永定认为,要解决融资贵、融资难这一问题,靠货币政策副作用过大,关键还在于压低中介成本,根本方法则是要加速中国的金融改革,尤其是其中的利率市场化改革。

　　余永定从中国目前存在的融资贵、融资难问题讲起。

　　他说,长期以来中国的利息率偏低,从经济学上来讲存在着金融抑制的现象。但是自2013年以来,中国经济增长速度下降,利息率却在上升,换言之就是企业的融资成本在上升。

　　从短期来看,这是企业融资难的问题,看得远一些,则涉及到中国金融的稳定。有三个事实值得注意。

　　第一,中国企业的负债率非常高,也就是所谓的杠杆率非常高。杠杆率可以用公司债务对G D P的比来衡量,根据社会科学院和其他机构的研究成果,中国企业的杠杆率是120%-150%左右,可能是世界第一。根据标普提供的研究成果,中国企业的债务总额超过14万亿美元。美国才是13万亿美元,说明中国企业债务问题非常严重。

　　第二,中国企业的利润率非常低。根据官方的统计数字,5000个大的非金融公司,平均利润率一般是在7%左右,中国500强的平均利润率是2%多。

　　第三,企业的融资成本在快速上升。中国5000家制造业的平均利润率是6%多,融资成本是6%多甚至7%。这三个事实加起来,你会发现企业的杠杆率会越来越高,可能形成恶性循环,导致危机。

　　余永定认为,融资难、融资贵不简单对当前企业的生产、财务成本造成影响,而且对中国未来的经济增长、金融稳定造成严重威胁。这个问题大家关注的不是特别多,大家比较关注比如说房地产价格暴跌、房地产市场崩溃造成不良的债权。其实,房地产相关贷款在银行的贷款总额中所占的比例仅仅是20%,更何况房地产价格下跌不会导致所有的房地产按揭贷款都成为坏账。虽然房地产是一个非常值得关注的问题,但是从数字上来比一比,融资难、融资贵的问题更可怕。