“沉睡的合伙人”假说提出，政府通过规范化的税收制度，而不是干预企业的日常经营管理活动，分担了市场主体的投资风险，默默地充当着互帮共担的合伙人角色。美国等市场经济发达国家的经验已经证实，政府可借助企业所得税制度里的亏损抵扣政策，来有效分担市场的投资风险，扶持企业家或投资者的创新活动。如何通过财税体制改革、充分发挥亏损抵扣的风险分担作用，对于我国当前处理好政府与市场的关系、推进投资便利化和鼓励创新创业，进而实现全面深化改革的战略部署，具有重要意义。

　　新增投资面临的市场风险越来越大

　　无论是通过大规模产业转移优化产业结构，还是借助以“创造性毁灭”为特征的企业家精神推动创新创业，都离不开富有开拓性的新增投资。这些新增投资或者用于在中西部地区建设新的生产基地及其配套措施，以承接从东部沿海地区转移过来的相关产业；或者用于企业并购，优化资源配置和改善公司治理；亦或是购买或研发新技术、新工艺和新产品，提升企业的劳动生产率。而且，为了防止因“挤出效应”等造成资源配置扭曲，这些新增投资应由企业等市场主体来主导，而非政府。但是，中国巨大的区域差异和地方保护造成的国内市场分割，以及不断加快加深的全球化进程带来的日益加剧的产出波动和外部风险，导致上述新增投资不得不面对越来越大的市场风险。尤其是在全球化背景下，企业要参与到竞争更为激烈、不确定因素更多的国际市场中，投资风险随之增大。

　　以美国为例，自二战以来，美国企业（包含中小企业和创业期企业）的投资亏损比例（亏损额占净利润的百分比）从1955年的不到6%增至2003年的28%。在遭遇金融危机或经济衰退等不利事件时，该比例可以高达50%以上。我国的情况与美国相仿。利用国家税务总局通过年度统计形成的全国税收调查数据，我们发现，在2005—2012年期间，我国全行业企业的亏损比例很少低于20%，平均值为25.33%，与美国企业的投资风险水平相当。其中，2007年的亏损比例最低（18.68%）；而在次贷危机全面爆发的2008年，亏损比例达到了最高的29.32%。

　　因此，在当前的国内国际经济形势下，如何分散企业投资风险，尤其是帮助与产业跨地区转移和创新创业等经济活动直接相关的企业更有效率地应对投资风险，是我国在加快转变经济增长方式过程中亟待研究和须尽早解决的一个重要问题。这其中的关键是政府应充当何种角色。