【财新网】（记者 张环宇）和很多新兴经济体一样，俄罗斯的货币卢布正在遭遇前所未有的考验。2月10日，美元兑卢布汇率小幅下行至34.75附近区间，较从前期35.40的高点有所回落，但仍处于近五年来的高点。

　　2013年圣诞节前后，美元兑卢布汇率尚处在32.50附近。短短两个月的时间，美元兑卢布汇率快速拉升，卢布贬值幅度接近7%。做空卢布的理由，包括俄罗斯能源出口收入下降，经常账户前景不明。

　　近日的短暂反弹，可归因于两方面。索契冬奥会的召开，为卢布提供了短暂支撑；国际油价的反弹，也增强了做多卢布的力量。

　　目前，纽约商品交易所活跃期原油期货价格逼近100美元/桶，严寒天气和美联储“鸽派”主席耶伦的走马上任，成为油价短期冲高的重要理由。此种情景下，作为原油出口大国，俄罗斯自然也会从中受益。如果油价继续走高，卢布将赢得更多喘息的时间。

　　不过，分析人士仍对卢布的未来充满疑虑。无论是克里姆林宫的改革措施得到市场认同，或是油价维持在高位，似乎都不是短期可以看到的场景，汇率自由化的憧憬，给予了市场更多做空卢布的勇气。

　　美联储的量化宽松规模正在逐步收缩，这使卢布和很多其他新兴货币一样，中期前景黯淡无光。俄罗斯国内低增长、高通胀的威胁正在推动资金外流。规模庞大的外汇储备可以缓冲卢布的快速贬值，但是，俄罗斯货币当局并未显示干预汇价的意图。

　　俄罗斯央行副行长尤达耶娃（Ksenia Yudayeva）1月接受《华尔街日报》采访时称，无论汇率如何变化，明年将允许卢布自由浮动，因为压力测试显示，俄罗斯的银行业可承受的卢布币值波动范围是25%-30%。

　　伦敦对冲基金SLJ Macro Partners创始合伙人任永力（Stephen Jen）认为，卢布贬值尚未开始，在俄罗斯央行给予卢布更多灵活性后，资本流出将会持续下去，也许在索契冬奥会后就会开始加速。■