【中国经营网综合报道】从管资产到管资本，国资委正在酝酿以新加坡淡马锡模式为方向的国企改革。一至两年内，将组建或改建三到五家国有资本投资公司。华润、中石油、宝钢等规模盈利排名靠前的多元化央企可能成为第一批试点。2020年前，30家中国版淡马锡将会出炉。

　　企业观察报援引多位接近国务院国资委的业内人士称，从现在到2020年，国资委将逐渐以新加坡淡马锡模式为目标进行改革，一至两年内，组建和改建三到五家国有资本投资公司或者运营公司做试点，三到四年内有序推开，打破当下我国以管企业为主的国资监管模式。

　　报道称，“预计截至2020年，约有30家左右的中国版淡马锡将出炉。”据悉，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司，已被国资委全面深化改革领导小组写入2014年工作要点。财政部相关官员也曾经表示，今年的中央国有资本经营支出预算将安排70亿元用于设立国有资本投资公司或运营公司。

　　据《企业观察报》的报道，中国企业研究院首席研究员李锦表示，根据分步推进的策略，第一批试点企业应该不会超过5家，宝钢、华润、中国医药、中石油等企业率先进入改建试点的可能比较大。

　　报道称，无论身处垄断行业的中石油，还是完全市场竞争下的中国建材，都在以自己的方式酝酿国有资本投资公司或运营公司。此外，中石化、国家电网、中国建筑、中海油、中国中铁、中化集团、南方电网、中国电信、华润、五矿、南方工业、中航工业、中国联通、中国化工、中粮和大唐集团等中央企业也被视为中国版淡马锡试点的热门候选企业。

　　组建国资投资运营公司中央地方争抢头筹

　　报道以中石油为例称，既作为油气资源生产者，又作为油气管道运营者的中石油被业内外人诟病垄断。去年中石油曝出腐败窝案以后，一度陷入被拆分传言，其中呼声最高的版本是管网独立说。或许考虑到在国有资本投资运营公司组、改建的风潮中，难以避免被纵向重组的可能，中石油在混合所有制改革上的步伐越走越大，一再减持其管道资产。

　　事实上，中国建材也开始朝着新的国资改革方向发展。中国企业研究院首席研究员李锦：“中国建材内部已经召集70多人成立了一个投资公司，只管投资融资和项目建设，不管运营。此外招商局也在2012年就已设立了资本管理公司，该公司管理着4只基金，规模近200亿元，涉及的行业众多，包括基础设施、装备机械、金融服务、房地产、高科技、农业食品、医疗医药、文化传媒、矿业、能源等。”

　　另外，国家开发投资公司(国投)、中国诚通等企业也有较大动作。国投公司以近95亿元收购安信证券57.254%的股份，正式成为安信证券控股股东，并完成工商变更手续。

　　报道称，诚通公司成立以来，先后托管、接收了普天集团部分企业及寰岛集团、中唱公司、中企国际、中包公司、中商集团等中央级企业，托管了华诚公司，并积极参与国药集团、北车集团、农业银行等IPO项目。目前，诚通公司在处理平台公司与实体公司的关系上摸索出了一条管理路径。

　　除央企外，四川、重庆等地的国资也是闻风而动，行动神速。重庆市早在今年初的全市国资工作会上就放出消息，今年将选择条件成熟的两家国有企业，进行改组或组建国有资本投资公司试点据业内人士透露，目前重庆市一些市属国有企业集团已经初步具备改组为国有资本投资公司的条件，如渝富集团、地产集团、高速集团等。

　　国资监管模式是从两层架构向三层架构的转变？

　　值得注意的是，面对数量庞大的国有企业，究竟该按照怎么样的原则，经过怎样的筛选条件进行分批次改建呢？

　　报道援引中国企业改革与发展研究会副会长、国资委改革局前局长周放生的话：“目前，我国国资委的职能是三合一，兼具出资人、规则制定者、监管者的角色，这样的职能安排本身存在利益冲突，好比国资委既是领队又是裁判，非常不合理。十八届三中全会明确要将之前的国有资产监管模式从两层架构变成三层架构，就是要解决这个问题，通过政资分离，实现政企分开。”

　　中投顾问国资改革咨询顾问崔瑜：“国有资本投资公司或者运营公司的组建是以投资融资和项目建设为主，通过投资企业拥有股权，通过资产经营和管理实现国有资产的保值增值。设立这一机构更有利于理顺国资委与国有企业之间的关系，推动国有企业建立现代企业制度，降低国资委对国有企业日常经营的直接干涉，让企业更加自主地决定，有利于提高国有企业运营效率。”

　　对于我国国有资本投资公司或运营公司如何组建或改建的问题。安林提出三种思路：一是通过改造现有资产经营管理公司，比如中国诚通控股集团有限公司、中国国新控股有限责任公司、国家开发投资公司；二是通过提升旗下一个或几个特大型企业；三是通过投资新建。他认为，组建后的国有资本投资公司或运营公司主要有两方面职责：一是依照《公司法》等法律法规，对所出资的国家出资企业履行出资人职责；二是遵循国家工业经济与产业规划等宏观政策进行投资管理与资本运营。

　　中国企业研究院首席研究员李锦认为，改建国有资本投资运营公司，至少要符合四个条件：企业集团至少100亿元-500亿元规模；实体业务大部分放进上市公司、股权产权清晰；流动资产比例大；有跨行业的股权投资。根据分步推进的策略，李锦认为第一批试点企业应该不会超过5家，宝钢、华润、中国医药、中石油等企业率先进入改建试点的可能比较大。

　　财政部财政科学研究所国有经济研究室副主任陈少强：“比较现实的途径是，将现有国有企业分为竞争性和社会公益类企业，并最终根据行业产业属性与资本属性相结合考虑，组建或改建新的国资投资运营企业，建立稳定高效的评估体系。”但他强调，这是一个市场化的产物，需要一盘棋设计，点线面结合起来操作。不适宜大干快上。

　　中国版淡马锡“换汤不换药”？

　　我国国有资本投资公司或运营公司的组建、改建被业界部分人称之为中国版淡马锡的再造，而事实上淡马锡却是中国已经学习十年有余的一个运营模式，不过此前效果并不理想。

　　报道援引安林的分析：“新加坡淡马锡模式最核心也是最成功的经验是其高效运行、完全市场化的董事会制度。政府并不直接干预淡马锡及其下属公司的具体经营管理活动，而是通过董事会对企业经营实施间接影响。董事会向财政部负责，每年提交成绩单，如果业绩不好就会被改组，这在一定程度上体现了国家意志。”

　　耐人寻味的是，时至今日，已经有数家中央企业建立了规范的董事会，一些中央企业还将董事会制度设置引入了子公司。然而，它们的经营管理机制却没发生实质性的变化，各级国资委以及国资经营公司也没有一家真正像“淡马锡”。《华夏时报》曾评论称，国新公司就是国资委多年来的心病。

　　据中国新闻网的报道，对于国有资本投资公司或运营公司的组建，在不少人表示乐观的同时，也有人提出了自己的困惑。认为有些国有大型或特大型企业，如目前已经实现整体上市的中国铁建等，其国有股权虽然由国有资本经营(投资)公司持有，但是在涉及一些重大事项时，国有资本经营(投资)公司很难做到真正的自行决策，仍然要报请国资委来决策，如此一来，三层架构形同虚设?

　　中国企业研究院首席研究员李锦认为，无论是两层次架构还是三层次架构，都存在对国有资本经营(投资)公司的定位及作用的问题。这类公司是仅作为国有资本投资人来管理国有股权，还是在此之外可做投资银行等其他业务?“从谨慎考虑的角度，这类公司还是先仅以管理国有股权作为自己的业务为佳，这样有利于其专注于持股企业的治理，促使企业提高经营效率。”

　　在谈及国有资本投资公司或者运营公司组建过程中可能面临的困难时，李锦直言：“肉不容易真正放开，而包袱没有人愿意接手。改革过程中，各方利益关系的博弈会非常激烈。”

　　事实上，这样的担忧不无道理。早在2005年，我国国资委就曾积极探索中国的“淡马锡”模式。先后授权国家开发投资公司和中国诚通控股集团有限公司作为国有资产经营公司，运作和管理中央企业资产。实际情况是，一方面，国家投资开发公司在企业规模、投资方向以及产业结构上，都没能发挥国有资产运营公司的职能，反而也像其他国企一样，将资金投向了一般竞争性行业。

　　然而，淡马锡模式的运营可能会遇到困难和挑战，北京求是联合管理咨询有限公司董事长安林直言：“首先是党管干部利益格局变革的挑战，其次是企业领导人行政级别改革的挑战。”

　　中国企业金融研究院院长巩宇航认为：“说起来容易，做起来难，关键还是投资人标准的制定，新组建公司的人事安排、制度设计和权力分配等要尽最大可能做到科学、公平、合理。”

　　报道援引中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏的话，“国有资本运营投资公司的主要工作是通过市场化的选聘机制给实体企业配备一支稳固、高素质、有国际化视野的管理团队。这样的制度安排使得国资委对实体企业的经营活动做到了监管但不干预，鼓励其自主经营但又可有效防范失控风险。”（编辑 含笑）