近日，由《金融市场研究》编辑部与招商银行投行部合作举办的“当前金融市场流动性与定价机制研究”专题研讨会在深圳召开。随着我国信用债市场规模的扩大，为加强对金融市场流动性相关情况的分析研判，债务融资工具发行定价机制的发展方向引起了市场机构的热议。

　　与会专家建议，应推动建立以做市商为核心，各类投资者共同参与的多层次市场体系，引入包括非金融机构、非法人投资者在内的市场主体参与交易，不断完善回购交易机制，同时，也建议进一步丰富银行间债券市场收益率曲线，不断优化曲线编制技术，提高收益率曲线的准确性和市场认同度。

　　关于金融市场流动性，与会专家认为，随着我国金融行业市场化程度的不断提高，金融市场基础制度日益完善、投资主体趋于多元，市场流动性正在不断提高，但与国外发达金融市场相比，市场深度和活跃程度仍存在一定差距。

　　金融资产流动性不足直接影响资产定价的准确性，为投资者估值、交易带来困扰，进而又对产品流动性产生负面影响。

　　与会专家认为，随着利率市场化改革逐渐深入，金融创新步伐不断加快，影响金融市场资金供求的因素日益复杂，债券价格受资金面等因素影响的程度在加大。

　　随着市场在资源配置中决定性作用的不断发挥，发行人需要更加关注金融市场，加强对流动性状况的跟踪分析。同时，市场参与者尤其是金融机构应努力培育提高自主定价能力，根据自身资产配置需求、信用风险管理模型及对市场的预期，构建自身的内部收益率曲线与估值定价模型。

　　关于信用类债券的定价问题，与会专家认为，虽然债券一级市场与二级市场定价机理存在差异，但如果一、二级市场价格偏差过大或出现大面积倒挂，将会对于债券发行的可持续性产生负面影响。

　　因此，与会专家提出，一方面发行人和主承销商要不断积累经验，提高发行定价的能力;另一方面要不断完善市场化定价机制，进一步提高债务融资工具定价估值的代表性、有效性和及时性。

　　本次研讨会上，与会专家关于金融市场流动性和定价问题的深入分析和积极建言献策，对未来推动债务融资工具市场发展具有积极意义。交易商协会将组织市场成员，不断完善产品序列、丰富投资人结构、健全市场运行机制，积极推动改善银行间债券市场流动性，推进债务融资工具市场持续健康发挥。

　　据悉，来自工商银行、深圳航空等近40家金融市场主要机构、发债企业与媒体代与会，交易商协会杨农副秘书长主持会议。