【财新网】（记者 丁锋）对于中国投资率逐年攀升的现象，清华经管学院副院长、经济系主任白重恩认为，从多种角度分析，都应该适当降低投资率。

　　在8月9日“新供给2049战略圆桌”会议上，他分析称，从GDP增长来看，如果2008—2013年之间投资率保持在2007年的水平，GDP增长的速度比实际的GDP增长速度要慢一些，尤其是在2009年会慢很多，这说明2008年后出台的刺激措施的确对促进GDP短期增长产生了作用。

　　但是，到2013年的时候，这个效果就完全消失了，他说，“这说明经济刺激只能在短期内促进GDP的增长，随着时间的变化，增长率就又回到原点，没有长期的效果。”

　　同时，他也认为，从经济发展的最终目的是促进消费、改善生活这个角度讲，也应该降低投资率。研究数据显示，如果2008年之后没有执行大规模经济刺激，经济增长速度可能会减慢，但消费增长速度却会上升。

　　“过去这几年通过经济刺激获得的经济增长带来了经济总量的增长，但是它降低了消费的增长速度。如果我们用消费作为衡量福利的指标的话，则可以说这些年过多的投资降低了福利。”

　　此外，白重恩表示，如果投资太快，全要素生产率增长的速度也会下降，从而降低经济增长的潜力。因此，投资率降低在一定程度上可以提高全要素生产率的增速，从而促进增长，但幅度不会太大。所以，未来增长速度可能会更慢一点儿。

　　数据分析发现，投资率越高，全要素生产率增长的速度就会越慢。因为当投资速度太快的时候，可能比较难选择恰当的投资，同时投资造成产能过剩的可能性越大，投资效率就会比较低。

　　从投资结构来看，设备购置对促进全要素生产率有正面作用，而建筑安装则对全要素生产率的增长有负面作用。“中国这几年建筑安装投资占总投资的比重不断增加。”他称。■